哈喽，大家好，今天小睿这篇评论，主要来分析海尔智家营收持续增长，市值却长期徘徊的反差现象。

  2025年前三季度，海尔智家的营收为2341亿元，同比增长9.98%，按照这一个增速推算，全年营收规模极有可能突破3000亿大关，相较于2024年的2859亿元营收，有望再创历史新高。

  与营收规模及稳健增长形成鲜明对比的是，其市值表现却略显平淡，目前市值为2580亿元，表现弱于大盘。

  值得注意的是，在营收稳健增长下，市值却低迷，表现不佳，这也是周云杰2021年11月执掌海尔以来，海尔智家市值长期在2600亿左右徘徊。

  主要家电行业属于成熟产业，行业进入一个慢增长周期之中，导致今年长期资金市场尽管整体向好的背景下，传统家电企业表现却明显滞后。

  作为历来竞争最残酷的领域，家电行业企业尽管拥有庞大的营收体量，高度激烈的市场之间的竞争形态，整体净利润率并不高。前三季度，海尔智家净利润虽同比增长14.68%至173.7亿元，净利润率仅为7.4%，凸显出量大利薄的行业特性。

  奥维云网全渠道推总数据，2025年1-9月家电行业零售额，不含3C，达6701亿元，同比增长5.2%，凸显保有量饱和带来的需求疲软。家电增长相对平淡，市场之间的竞争属于存量博弈。在这个行业市场整体承压的背景下，寻求海外市场以及高端化成为行业发展一道亮点。

  今年11月，格力电器发布的三季度财报显示，前三季度营收1574.79亿元，同比下降1.37%，净利润234.42亿元，同比下降11.97%。美的集团同期营收3326.87亿元，同比增长8.28%，净利润326.46亿元，同比增长11.43%。

  从这几家头部企业的表现来看，整个家电行业确实面临增长压力。格力的营收和净利润双双下滑，美的虽然保持增长，增速也相对温和。海尔智家能在这样的市场环境下保持接近10%的营收增长，已经算是不错的表现。

  海尔智家凭借全球化布局，已成为中国家电行业走出去的标杆企业，其海外收入占比达到五成，主要在全球多地构建起了本土研发、制造与销售体系，从而有效对冲了单一市场波动风险。

  多年前，在行业都在出口创汇的趋势下，海尔放弃成熟的代工创汇机会，选择在发达国家建厂创牌，依托于战略并购品牌，包括战略并购了GE Appliances、Candy、斐雪派克及AQUA等国际知名家电品牌，使得构建起覆盖全球化品牌矩阵，使得在海外多个市场实现迅速增加，展现出了全球化战略前瞻性。

  2025年上半年，海尔智家来自海外营收高达790.8亿元，同比增长11.7%，营收占比提升至50.5%。新兴市场中，南亚增长33%；东南亚增长18%；中东非增长65%，凸显全球创牌成绩斐然。

  今年10月，海尔智家在印度市场推出了专门针对当地气候特点的冰箱产品。印度夏季气温常年在40度以上，普通冰箱的保鲜效果会大打折扣。

  海尔智家在孟买的研发中心专门开发了高温环境下的保鲜技术，这款冰箱在当地一经推出就受到消费者欢迎。这个例子说明，海尔智家在海外市场不是简单地卖产品，是实际做到了本土化研发和制造。

  在高端化战略层面，通过卡萨帝等高端品牌为战略支点，打造出高端成套化家电差异化的模式，与行业低价竞争形成鲜明区隔。

  根据GfK资料，卡萨帝品牌已在中国高端大家电市场中占据绝对领头羊，在高端市场冰箱、洗衣机、空调等品类的零售额份额排名第一。2025年1-9月，卡萨帝品牌收入保持了良好增长态势，同比增长18%。

  今年海尔智家通过爆款产品来提升竞争力，以懒人洗衣机尤为突出，以差异化体验撬动市场。Leader懒人洗三筒洗衣机成为行业趋势的现象级产品，截至9月底懒人洗系列新产品累计销量突破20万台，是今年营销一大亮点。

  今年12月初，海尔智家在上海举办了智慧家庭场景发布会。现场展示了一个完整的智慧家庭解决方案，从客厅到厨房，从卧室到浴室，所有家电都能够最终靠一个APP进行控制。

  更重要的是，这些家电之间可以相互联动，比如洗衣机洗完衣服后，会自动通知烘干机开始工作。这种场景化的解决方案，正是海尔智家区别于其他家电企业的核心竞争力。

  整体来看，自2016年以来，海尔智家以稳健的成长轨迹打破了家电行业周期波动的固有印象，实现盈利收入连续10年持续增长，从1191亿元攀升至2024年的2860亿元，年复合增长率高达10.22%。

  这一成绩在家电行业尤为罕见，多数企业因竞争红海陷入增长停滞，海尔智家却通过全球化布局与高端化战略的双轮驱动，在海外市场开辟新增量，同时以卡萨帝为代表的高端品牌持续提升溢价能力。

  在大模型的驱动下，传统家电加速进入升级周期，向高端化、智能化、品质化、个性化等方向迈进。各类家电也纷纷搭载大模型服务，赋予产品新的活力。对于海尔智家而言，积极拥抱AI，其全品类AI产品都升级了最新的AI高端科技，为用户所带来舒适、便捷的无人家务的生活体验。

  在行业存量博弈周期里，多数家电企业深陷增长停滞甚至业绩下滑的困境，海尔智家却以连续10年营收正增长的稳健姿态，成为穿越周期波动的行业标杆。

  全球化布局和高端化战略的双轮驱动，正在为海尔智家构建起抵御行业波动的护城河。返回搜狐，查看更加多